レッスン７３ 答えられますか？（第３問） ～ブーメラン投資戦法の極意を求めるロードへ！！シグマ個人投資家スクール～
「答えられますか？」シリーズ（第３問）です。
第１問の解説で、次のように書きました。
「単にペアをたくさん作るだけでは、リターンを得られないことがわかりました。どんな投資でも、リスクを取らなければ何も生みません。問題は、どのようなリスクを、どの程度の大きさで、どのように取り、その結果、どの程度のリターンが期待できるかということです。ここからが、ブーメラン投資戦法の登場です。」
そこで、今度はリスクについて考える番です。
レッスン７３ 答えられますか？（第３問）
次に、みずほフィナンシャルグループの月末株価が示されています。この期間の平均は２０６円でした。
この期間の株価を一つ一つ見ながら、１０円刻みの目盛の該当箇所に○印で積み重ねていくと、次の図のような富士山型になります。一般に、株価はこのように富士山型に分布することが知られています。ベルのような形をしているので、「ベルカーブ」とも呼ばれます。
ベルカーブの横軸は、株価の広がり具合を示しています。ベルカーブの裾野が広いほど株価の広がりが大きく、従って投資リスクが大きいことを意味しています。反対に、裾野が狭いほど株価の広がりが小さいこと、従って投資リスクが小さいことを意味しています。
投資理論では、平均（本例では２０６円）から右方向あるいは左方向への矢印の長さをもって、その銘柄のリスクと定義します。リスクの大きさはσ（シグマと読みます）という記号で示され、トレーダー用語で「ボラティリティ」とも呼ばれています。
レッスン７３（第３問）
銘柄Ａ，銘柄Ｂ，銘柄Ｃ、３銘柄の株価分布図（ベルカーブ）が描かれています。
問題１.投資リスクが小さい順に、銘柄を並べてください。
問題２．投資が上手く行ったと仮定した場合、大きなリターンが期待できる順に、銘柄を並べてください。
問題３．投資が失敗したと仮定した場合、大きなマイナスリターンとなりそうな順番に、銘柄を並べてください。
なお、ベルカーブはその面積が１となるように作られることになっています。従って必然的に、山が高いと裾野は狭くなりますし、山が低いと裾野は広くなることも下の図で確認しておいて下さい。
ベルカーブ１．(銘柄Ａ）
ベルカーブ２．（銘柄Ｂ）
ベルカーブ３．（銘柄Ｃ）
（注）株価分布に関しては、正規分布、対数正規分布の区別をして議論することが正しいのですが、本問の趣旨に照らして、この部分には立ち入っていませんので、ご了解ください。
解答・解説は、次回レッスンです。
レッスン７２の問題・解答・解説
問題１．ある銘柄を１００万円買いました。その後、株価が上昇し、１１０万円で売却出来ました。この場合の、投資リターンは何パーセントですか。
[解答・解説]
投資リターンとは、投資金額に対しいくら儲かったかの割合（％）をいいます。１００万円投資し、１０万円（１１０万円－１００万円）利益を得たわけですから、投資リターンは次の計算で１０％と求められます。
１０万円÷１００万円＝１０％
もちろん損した場合は、マイナス記号が付きます。
問題２．ある銘柄を、信用取引を使い１００万円売りました。その後、株価が下がり、９０万円で買戻し出来ました。この場合の、投資リターンは何パーセントですか。なお、信用取引の委託保証金率は３５％とします。
[解答・解説]
現物株を１００万円買う場合は現金１００万円が必要ですが、信用取引の場合は「建玉金額×委託保証金率」の現金で充分です。本問の場合は３５万円（１００万円の３５％）となります。従って、投資リターンは次のとおりです。
１０万円÷３５万円＝２８.６％
問題３．信用取引を使い、Ａ銘柄１２０万円の買いと、Ｂ銘柄１１０万円の売りのペアを作り、新規設定しました。その後、Ａ銘柄で８万円の利益が、一方Ｂ銘柄で３万円の損失が発生した時点で、ペアトレードを終了しました。この場合の、投資リターンは何パーセントですか。なお、信用取引の委託保証金率は３５％とします。
[解答・解説]
今度は、買いも売りも信用取引を使うケースで、ペアトレードは通常、この方法で行われています。必要な現金は次の通りです。
１２０万円の３５％＋１１０万円の３５％＝８０５，０００円
一方、ペアとしての利益は次の通りです。
８万円ー３万円＝５万円
したがって、投資リターンは次のようになります。
５０，０００÷８０５，０００＝６.２％
[追加解説]
以上の問題で、現物投資と信用取引を使った投資のリターンについて学びました。現物投資のリターンを「現物基準のリターン」、信用取引のリターンを「信用基準のリターン」と呼びます。
ブーメラン投資戦法では、信用取引を使うので「信用基準のリターン」が正しい計算方法です。しかし、「信用基準のリターン」は、信用取引の委託保証金率が証券会社によって異なること、また必要現金の計算をする必要もあることから、「現物基準のリターン」も併用しています。そこで、次のようにルール化していますので、覚えておいてください。
＜ブーメラン投資戦法のリターン使い分けルール＞
＊投資実績のリターンは「信用基準」を使います。成績報告は、信用基準によっています。
＊保有ペアの評価、利食い・損切りルールは「現物基準」を使います。ブーメランチャートに示される評価リターンは「現物基準」です。理由は、現物基準はわかりやすいこと、ブーメランチャートは買いと売りの金額を同額と仮定していること、そして証券会社によって委託保証金率に差異があるからです。
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では、またお会いしましょう。
清水 正俊（シグマインベストメントスクール学長兼シグマ個人投資家スクール学長）
