第3８回 リスクをとることの見返り（２）～田渕直也のトレーディング・テキストブック～

第3８回　リスクをとることの見返り（２）

もっとも、このリスクプレミアムを収益源とするためには、次の二つのことを考慮する必要があります。

第一に、リスクの高い企業1社だけに投資して、本当にリスクが顕在化してしまったら、元も子もありません。いくら割安な価格で買っても、そもそもリスクの高い投資対象なわけですから、それが紙くずになってしまう可能性は無視できません。ですから、リスクプレミアムを狙うためには、割安な価格に放置されているリスクの高い証券をできるだけたくさん集めてきて、リスクを分散化する必要があります。

第二に、リスクプレミアムには強い周期性があります。リスクプレミアムは、数年の間ジワリと縮小し、高リスク資産の価格が低リスク資産の価格よりも相対的に上昇していきますが、その後、一転してリスクプレミアムが急拡大し、高リスク資産の価格が低リスク資産の価格よりも大きく下がるという局面を迎えます。こうした周期性に逆らってしまうと、リスクプレミアムを収益化するどころか、荒波にのまれてしまって大きな損失を被ることになります。ですから、一般的に、リスクプレミアムを狙う戦略は、周期による影響を免れるように、かなり長期的なスタンスで臨む必要があります。

次回は、リスクプレミアムにおける分散投資と長期投資についてもう少し詳しく見ていきます。

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