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レッスン７５ （第５問）相対ペア株価が、平均回帰する理由は？
経済学に景気循環論という分野があります。景気は、企業業績など短期的なものから、産業革命、ＩＴ革命といった長期的なもの、更には国際情勢とか太陽黒点の周期といったものまでさまざまな影響（インパルス）を受けながら波が合成され、循環するという結論です。
株価は、景気に左右されることは誰しも感じていることでしょう。個別銘柄になると、次のような事情で更に複雑な波を形成するようになります。次の図は、Ａ銘柄とＢ銘柄の相対株価の波動と、この２銘柄で作ったペアの相対ペア株価を合成したものです。当然これらの波には、買われ過ぎ、売られ過ぎといったオーバーシュートとその修正現象も含まれます。相対ペア株価の波動は、それら波動の合成になるのでかなり複雑な形状を示す特徴があり、平均回帰が発生しやすくなると考えられます。
なお、ペアを保有すると買いと売りを持つので、評価損益の合成波形は、片方の銘柄が逆さ富士になり、次のような波形になります。
以上のような相互作用の結果、平均回帰は必然的に発生することになるのです。ただ一つの例外は、ペア構成銘柄の１つまたは両方が紙切れ（倒産）となる場合です。
レッスン７４の問題・解答・解説
問題１．相対株価の本質は何ですか。１０～２０文字で述べてください。ヒント：何を意味する数字でしょうか？
[解答・解説]
１３０日前の株価に対する株価の上昇率です。従って、相対株価は、「株価」というよりは、「株価上昇率（成長率）」です。
問題２．１月８日の、オリエンタルランドの東宝に対する相対ペア株価を求める計算式と結果を示してください。
[解答・解説]
オリエンタルランドの相対株価：１００.２７
東宝の相対株価：１１６.９３
従って相対ペア株価＝１００.２７÷１１６.９３×１００
の計算で、８５.８となります。
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